上周沙钢、河北钢铁等钢企纷纷大幅下调建筑钢材出厂指导价，对现货、期货市场均形成较大的下行压力。而宝钢本周一发布10月份调价政策，主要产品中除热轧板下调300元/吨外均维持不动，说明宝钢产品需求情况较好，且看好后市。作为龙头企业稳定价格有助于维护市场信心。按市场钢价估算，钢企盈利能力已跌回至5月末6月初的微利水平，在需求良好的情况下，这种局面后期有望改善。
上周受钢厂下调价格影响，国内钢价惯性下跌，跌幅有所减缓。其中建筑钢材下跌幅度在100-200元之间，华北地区下跌幅度最大。
其余品种均有不同幅度的跌幅。虽然国内钢价跌跌不休，但国际及周边地区钢市正在逐步转好。上周台湾中钢宣布10-11月价格上调9％左右，而CRU国际钢价指数在连续3周平盘后开始攀升，比上周上涨5％。而中国钢材价格下滑后，竞争力明显，预期9月出口量将有所回升。
上周矿石价格仍然震荡下行，供需两方观望情绪浓厚。进口铁矿石价格已经跌破90美元/吨。9月山西焦炭指导价格下调100元/吨。
钢厂陆续下调废钢采购价格。随着钢价下调，矿石及其他原材料价格随后可能被钢厂打压以维持利润。LME最近镍价走弱，对于不锈钢价格也会有所打压。
从Mysteel的库存统计来看，热轧板卷及螺纹钢库存水平均大幅上升。我们上周对上海地区部分仓库和码头进行调研，从样本来看，钢材库存虽有堆积，但仓库方表示目前水平仍属正常，低于历史最高水平，价格下跌后吸引部分观望需求入场，热卷的开平量甚至有所上升。
钢价在钢厂降价的压力下持续走低，而且由于淡季因素滞后体现，旺季的到来对钢价的拉动也将会有所滞后。8月份房地产新开工情况仍然较不乐观，待正式数据公布后可能还会对钢铁及相关板块形成压力。
本周板块周一下跌后，连续四天上涨，涨幅高于大盘，超跌反弹趋势明显。目前无论是基建还是汽车、家电方面需求并未出现大规模缩减，我们认为钢价继续下跌的理由并不充分，后市将逐步企稳回升。继续看好抗价格波动风险强，盈利相对稳定的大钢厂，如宝钢股份、武钢股份等;以及价格有望率先反弹的长材类公司，如八一钢铁、酒钢宏兴、华菱钢铁等。
作者：崔婧怡 (来源：国泰君安)
