本周螺纹、线材期价延续区间震荡。螺纹钢期货主力合约0912周五收盘价3973元/吨，较上周五上涨1元/吨，持仓量增加38726手至809736手。线材主力合约0911周五收盘3755元/吨，较上周五下跌31元/吨，持仓量减少1908手至14448手。
本周螺线期价继续震荡探底走势，基本符合我们的预期。随着钢材毛利水平快速下降，成本较高的国营钢厂已经处于盈亏平衡附近，民营钢厂毛利水平也回归至正常水平。后期成本对钢材价格的支撑也将逐渐产生作用，钢材价格下跌空间已经不大。不过短期内社会库存过高仍是钢材价格面临的主要压力，后期钢材价格企稳的关键也是库存开始持续回落。从近几年社会库存的变化趋势看，社会库存一直呈现上下波动的趋势，因此我们认为库存是影响价格的阶段性因素，中长期的趋势仍然取决于需求。
通过供需基本面分析，我们认为钢价中长期有望稳步走高。首先，钢材供给增长潜力较为有限。一方面我国钢铁行业产能利用率已达95％左右，基本没有增长潜力;另一方面随着工信部及钢铁工业协会淘汰落后产能力度加大，中短期内钢铁行业新增产能不大。
其次，我国钢材需求增长较为明确。预计基建在近2-3年内仍将保持较高增速;而我国房地产市场也有望保持快速回暖趋势，面对日益增长的刚性需求，政府为平抑房价过快上涨只能增加房屋供给量，后期房地产市场有望取代基建成为建筑钢材需求新的增长点。在全球经济回暖的背景下，以出口为主的制造业也有望不断好转，尽管复苏进程较为缓慢，但对钢材需求增长也将产生正面作用。
最后，钢材出口有望持续回暖。由于我国钢材价格的暴跌和国际钢材价格的稳步走高，近期内外价差重新扩大。而近期美元对主要货币快速贬值，相当于紧盯美元的人民币也在贬值，我国钢材出口重新获得价格优势。同时随着国外钢铁产能利用率的提高，需求量的增长也将加大对我国钢材的进口量。
综合以上三点，我们认为供应过剩是阶段性的，需求增长将在一段时间内消化过剩的供应量，社会库存也将快速下降，价格在此过程中将是一个震荡企稳的阶段。而在后期供给增长潜力较为有限的情况下，需求的继续增长必将推动钢材价格稳步走高。
本周钢材现货价格小幅波动，螺纹HRB335(25mm)全国平均价3584元/吨，一周下跌14元;6.5mm普线报价3556元/吨，一周下跌1元。本周电子市场螺线价格涨跌互现，兰格钢铁螺纹0912收盘3645元，一周上涨24元;线材0912收盘3608元，一周上涨28元。上海大宗螺纹0912收盘3583元，一周下跌43元。
