半年公司自产钒产品的毛利率应该在67％左右，高出去年同期约9个百分点。
考虑到公司的整体上市带来的协同效应无法在今年体现出来，并且今年2次地震对公司的生产经营造成了不利影响，我们下调对公司2008年的盈利预测至0.30元，投资评级为“中性”。
五、股市表现
8月份大智慧钢铁指数下跌24.06％，同期沪深300指数下跌14.74％，钢铁板块整体跑输大盘9.32个百分点，宝钢股份(600019)下跌19.11％，鞍钢股份(000898)下跌24.88％，武钢股份(600005)下跌22.63％，攀钢钢钒(000629)下跌9.57％。
钢铁行业是强周期行业，关于下半年是否是行业周期的拐点的争议很大。受下游需求放缓的预期的影响，钢铁板块股票遭到抛售，宝钢公布四季度产品出厂价之后，市场更是明确了钢铁下游无法承受高钢价的状况，钢铁产品的需求减弱和价格继续走低成为市场的普遍预期，这进一步导致了钢铁板块，特别是普钢板块股价的下行。
六、投资建议
在05年最低迷的阶段，钢铁股曾普遍跌破净资产，钢铁龙头的市净率曾跌到0.9倍左右。目前虽然只有少数钢铁股跌破净资产，但不少钢铁企业，如宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份、三钢闽光的总市值已经小于其重置成本，这使得托宾的q比率（市值除以重置成本的比值）已经小于1；同时，宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份等具有稳定红利政策的龙头企业的税后现金分红收益率已经达到5％左右，超过税后银行一年期定期存款利率。因此，目前价格的钢铁股已经具有长期投资价值，是防御性配置是较好选择。我们给与钢铁行业“中性”，即未来6个月同步大市的投资评级。
