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工信部近期发布了《钢铁工业"十二五"发展规划》，就"十二五"期间钢铁行业的前景作了规划与预测。
评论：
"十二五"需求复合增速预期在3%左右，将继续控制产能增长
规划采用3种方法预测了2015年我国粗钢消费量，1)、根据分行业调研加总发，得出2015年我国粗钢消费量为7.5亿吨左右;2)根据区域平衡法，在各省市公布的"十二五"GDP发展目标的基础上，得出2015年我国粗钢消费量为8.2亿吨左右;3)、根据GDP及固定资产投资消费系数回归法，在假设"十二五"期间国民经济快速、较快和适度等三种不同发展情景前提下，预测2015年消费量分别为8.1亿吨、7.5亿吨和7.1亿吨。
在综合以上几种方法的基础上，规划认为2015年我国粗钢导向性消费总量为7.5亿吨左右，同时预测我国粗钢需求量可能在"十二五"期间进入峰值弧顶区，最高峰可能出现在2015年至2020年期间，峰值约7.7～8.2亿吨，此后峰值弧顶区仍将持续一个时期。
从该规划来看，工信部对"十二五"期间钢铁消费的预期增速并不高。2011年1-10月，我国粗钢表观消费量已经达到5.55亿吨左右，预计2011年全年粗钢消费量在6.65亿吨左右。由此测算，未来4年我国粗钢消费年均增速3.1%左右，即便按照上述规划预测的最高值8.2亿吨计算，粗钢年均消费增速也只有5.1%左右，远远小于我国"十一五"期间11%以上的消费增速。由于预期需求增速相当有限，产能增长将继续控制。
提高钢铁品质实现产业升级，关键品种年均复合增速在11.07%左右
在钢铁消费整体增长有限的情况下，发展关键钢铁品种、实现产业升级是"十二五"发展的重点。
从规划给出的指引来看，到2015年，14种关键钢铁品种年均消费增速在11.07%左右，远远高于普通钢铁产品年均3%左右的消费增速。其中，高强度钢筋、合金弹簧钢、合金模具钢、汽车用冷轧及镀锌薄板、不锈钢等又是其中的发展重点。预计到"十二五"末，进口量较大的高强高韧汽车用钢、硅钢片等品种实现规模化生产，国内市场占有率达到90%以上;船用耐蚀钢、低温压力容器板、高速铁路车轮及车轴钢、高压锅炉管等高端品种自给率达80%;400兆帕及以上高强度螺纹钢筋比例超过80%。
提高钢铁产业集中度、优化钢铁企业区域布局仍旧是产业整合努力的方向
规划还明确提出了"十二五"期间大幅度减少钢铁企业数量，国内排名前10位的钢铁企业集团钢产量占全国总量的比例由2010年的48.6%提高到60%左右"的目标。从国际情况来看，美国前4大钢铁企业，德国、俄罗斯、日本、韩国等国前3大钢铁企业钢产量占全国的比例已经达到或超过了60%，因此从产业集中度来讲，2015年即便实现了前10大钢铁企业占全国60%左右的目标，仍然离国际水平有一定的差距。
规划也着重强调了继续优化我国钢铁产业布局。我国目前钢铁产业布局极不合理，北部地区钢铁产能过于庞大，河北、山东、辽宁、天津等4省市粗钢产能在3～4亿吨之间，产量有50%左右需要外销;南方地区广西、广东两省钢铁年产量在3500万吨左右，而钢铁消费量在7000万吨左右。北方钢材外运到南方，造成较大的资源浪费。基于以上问题，规划强调环渤海、长三角地区原则上不再新建钢铁基地，但湛江、防城港及福建宁德等钢铁精品基地要求加快建设。
继续加大国内外铁矿石资源的勘探开发力度，提高铁矿石自给率
"十一五"期间，我国新增查明铁矿石资源储量151亿吨，平均每年增加30.2亿吨，国内铁矿石年产量从4.2亿吨增加到10.7亿吨，年均增长20.6%，增强了我国钢铁工业发展的资源基础。但是，由于我国"十一五"期间钢材产量同样保持11%以上的年均复合增长率，加之国内铁矿石开采的品位预来越低，国产铁精粉产量增长依旧不能满足国内需求，铁矿石进口依存度仍然在55%以上。为此，此次规划提出"十二五"期间基本建立利益共享的铁矿石、煤炭等钢铁工业原燃料保障体系，新增境外铁矿石产能1亿吨以上。
截止到2011年10月，我国粗钢产量5.81亿吨，预计全年产量在6.95亿吨左右。按照2015年7.5亿吨产量计算，将较目前增加5500万吨左右，此新增的1亿吨的境外权益铁矿石将满足增量钢材对铁矿石的需求量。而从我国目前钢铁企业对外投资来看，宝钢、鞍钢、武钢、新兴铸管等已经在国外拥有较大的铁矿石资源储备，预计在"十二五"期间大都将能够建成投产。
维持"谨慎推荐"投资评级，特钢类公司值得长期关注
从钢铁行业的基本面来看，近期钢价、矿价均出现较大幅度下跌，其中钢价平均跌幅在17%左右，矿价平均跌幅在25%左右，在一定程度上体现了下游需求的低靡。从明年来看，下游宏观政策尚未出现对钢铁需求形成实质性利好的信号，上游矿价虽然下跌但依然维持在较高水平，同时三大矿山对矿价的控制能力依然较强，钢铁行业成本的压力依然存在。
从钢铁板块的估值来看，目前钢铁板块的平均PB为1.23倍，全部A股PB为2.27倍，钢铁板块PB为全部A股PB的0.53倍，在历史平均值以下，具备较好的安全边际。基于此，我们维持钢铁行业"谨慎推荐"的投资评级。当然，从"十二五"规划的方向来看，特钢等高端钢材品种是未来五年发展的重点，特钢类的公司比如大冶特钢等，值得长期关注。
