对钢铁和相关行业的节能降耗采用市场化的方式，对行业和相关企业的影响将大为不同。首先优势企业更加优势，因为差别电价不仅直接提高了那些不达标企业的成本，而且同时通过铁合金等辅料间接提高了它们的成本。其次，对钢铁行业供给的影响将变得不那么剧烈且可持续，对改善上市公司的业绩也比较可持续。但对钢企毛利率的影响仍较为显著，其中对建材毛利率的提升大于对板材毛利率的提升，我们认为主要是受影响的企业更多地生产建材所致。时间已经过去了半个月，这些因拉闸限电而抬高的毛利从高点回落后基本稳定，从后续政策的吹风情况以及走势看，我们认为可能还要继续回落，但9月份整体盈利应该改观比较明显。维持对钢铁行业的“增持”评级。主要逻辑是估值水平不高和对政策仍有一定的期望。
